用贷款和支持贷款来承担。
2.2.3 管理风险项目在运营过程中还可能因管理不善而导致项目亏损。所以应选择有资信、有管理经验的运营商,并与运营商签订Ｏ＆Ｍ合同(Ｏｐｅｒａｔｉｏｎａｎｄ Ｍａｉｎｔｅｎａｎｃｅ Ｃｏｎｔｒａｃｔ),固定价格或固定收费;还可以选择设置资产保险来转移风险。
3 项目环境风险的种类与防范措施
项目的环境风险指受到经济环境变化的影响而遭受损失的风险。这类风险企业无法控制,并在很大程度上也无法预测,因而项目的环境风险也被称为不可控制风险。如:金融风险、市场风险、政治风险和不可抗力风险等。
3.1 市场风险
ＢＯＴ项目产品价格和市场销售量的变化都可能影响到项目的赢利水平。因此,降低项目市场风险需要从这两方面入手,项目投资者必须首先对市场的结构和运作方式有一个清楚的认识,并建立一个合理的价格体系。
与买方签订定期定量付款合同或购销合同是降低风险的有效措施,合同的买方可以是政府,也可以是对项目产品有兴趣的具有一定资信的任何第三方。合同的期限和项目的特许权协议的期限相同。大多采用固定定价方式,即在谈判时确定一个固定价格,并在整个协议期间按照某一预先规定的价格指数(或几个价格指数)加以调整。
政府提供ＢＯＴ项目附近设施、土地的开发权也是减轻项目市场风险的一种较有效的措施。通常的做法是划出一块地区交由项目公司开发经营房地产、商业、娱乐业等其他项目。例如:香港与九龙的海底隧道项目,政府授予项目公司附近8个公寓小区的多座33层公寓的开发权。
此外还可以通过谈判明确投资回报率或由政府提供产品购置担保来由政府分担市场风险。如在悉尼港海底隧道项目中,政府承担了项目实际收入与设计方案收入的差额这一风险。
与政府签订含有防止竞争风险条款的协议也可降低市场风险,即政府向项目公司做出担保,在若干年内不再兴建类似的、与本项目有竞争的同类项目,以保证项目垄断性经营。英法海底隧道得到的政府竞争保护许诺是在38年内不再建第二条连接英法两国的隧道,以保证项目公司的垄断地位和收益。但项目投资者也要预计到政府无法干预的其他竞争方式的风险,如英吉利海峡船舶航运业采取各种措施与海底隧道争夺客流和货运。
3.2 金融风险
金融风险一般指利率、汇率等风险,可经谈判由政府分担全部或部分风险。规避汇率风险的最佳方法是尽量避免货币的兑换,协议项目收入为本国货币和外币按一定比例的组合,用本国货币支付日常经营管理费用和股东红利等,用外币支付购买国外的能源及原料等以外币形式发生的费用。如果无法做到,则应根据各种不同的情况选择强币或弱币。
利率的风险一般由政府和项目公司分担,规定在一定比例之内的利率变化由项目公司承担,当超过一定比例时,由政府补偿项目公司的损失。
3.3 政治风险
项目的政治风险可涉及到项目的各个方面和各个阶段,从项目的选址、建设,一直到生产经营、市场销售、现金流量和利润回收等项目全过程。主要可分为两大类:国家风险和政治经济法律稳定性风险。前一种风险为项目所在国政府由于某种政治原因对项目实行征用、没收,或者对项目产品实行禁运、联合抵制,终止债务偿还的潜在可能性;而后一类风险表现为项目所在国在外汇管理、法律制度、税收制度、劳资关系、环境保护、资源主权等与项目有关的敏感性问题方面的立法是否健全,管理是否完整,是否经常变动。
政府为吸引投资商,往往做出多种承诺,包括担保项目的最低收益率、按照固定价格购买产品、承担汇率变化的风险和给予税收优惠政策等。如印度政府为了鼓励外商在电力开发方面投资,保证给予16%的股本投资回报率,电价全部以外汇支付,并推出诸如前五年免税,后五年减税的鼓励措施。但如果项目融资在很大程度上依赖于特定税收政策、价格政策、外汇政策等因素,并以这些政策作为重要的信用支持来安排项目贷款,那么政治风险将变的更加敏感和突出。上一页 [1] [2] [3] 下一页
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